PPSメールマガジンvol.311「9月日米金融政策まとめ – 米国ついに利下げへ」 2025.09.29　#メールマガジン

先週、日本の金融政策決定会合と
米国のFOMC（連邦公開市場委員会）が開催されました。

市場が注目する政策金利の決定イベントですが、
今回は日米ともに「ほぼ想定通り」の結果となりました。

まずは、金利の変化を確認しておきましょう。

<<9月政策金利>>
日本：0.50%（据え置き）
米国：4.00〜4.25%（▼0.25%の利下げ）
日米金利差：3.50〜3.75%

各会合のポイントは以下の通りです。

****

① 日銀会合のポイント

・金利据え置き（市場の予想通り）
・一部委員は「0.75%への利上げ」を主張
・ETF・J-REITの売却方針を初めて明言

金利据え置きは予測通りでしたが、
今回は反対票が出た点に注目が集まっています。
（前回7月は全会一致）

これは日銀内部でも「正常化」への圧力が
徐々に強まっている証拠かもしれません。

さらに、日銀が保有するETFやJ-REITを
市場で売却していく方針を発表。

サプライズとなったこの決定に、
株価は一時、乱高下が起こりました。

結果として、
今後も様子見の姿勢が続くと見られますが、
反対票の出現やETF売却の発表により、
市場は「タカ派的な据え置き」と評価しています。

****

② FOMCのポイント

・0.25%の利下げ（市場の予想通り）
・インフレより「雇用リスク」への配慮が背景
・年内の追加利下げも視野に

米国は9ヶ月ぶりに政策金利を引き下げました。

過去のパウエル議長の講演で利下げを示唆していたことや、
最近の雇用統計が悪化している点から、
予想通りの結果だったと言えます。

また、今回の記者会見では、
従来のインフレ警戒だけでなく、
雇用リスクへの懸念も伝えられました。

金利は高くなるほど、
インフレの抑制になりますが、
同時に雇用の悪化リスクも。

インフレと雇用、
どちらのリスクにも考慮するため、
今後は、段階的な利下げが続くと思われます。

とはいえ、「ゆるやかな調整」が基本です。

この方向性については、
急速な利下げを求める
トランプ大統領との摩擦がありそうです。

****

③ ドル円の影響と今後のまとめ

今回は日米ともに想定内の結果であったため、
為替市場への影響は限定的でした。

ただし今後は、
・米国の利下げが継続
・日本はETF売却など正常化
・日米金利差は縮小
といった流れが強まる可能性があります。

今後は、米国が利下げを進め、
日本が段階的に正常化へ向かう流れが、
やがて中期的な「円高要因」として
市場に意識されていくかもしれません。

とはいえ、米景気や日本の政局など
不確定要素も多く、
短期的には上下に振れる展開が続きそうです。

また、今回発表された
「日銀によるETF売却方針」については
次回のメルマガで詳しく解説します。

それではまた。

PPS.Llc代表　吉岩 勇紀

＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝
この記事は2025年9月22日配信のメールマガジンとなります。
当時の状況による内容であるため、現在の状況とは異なる場合がございます。

最新の情報を受け取りたい方は、
下記URLからメールマガジンをご登録ください。

■メルマガバックナンバー
https://pps-life.co.jp/mailmaga/
■メールマガジン登録
https://pps-life.co.jp/mailmaga/form/
＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝